خلال التحدث مع العديد من المحترفين في الصناعة مؤخرًا، كان الجميع يشعرون أن تغيرات السوق في عامي 2024/2025 يصعب التنبؤ بها، حتى المتداولين ذوي الخبرة يجدون صعوبة في تحقيق الأرباح. هناك وجهة نظر مفادها أن عامي 2017/2018 كانا "سوقًا مدفوعًا بالمجتمع"، حيث خلقت نماذج إصدار الأصول الجديدة تأثيرًا ثريًا؛ بينما كان عامي 2020/2021 "سوقًا مدفوعًا بالتكنولوجيا"، حيث جلبت أساليب الأصول الجديدة (مثل DeFi وNFT) تأثيرًا ثريًا؛ أما عامي 2024/2025 فمن المتوقع أن يكون "سوقًا مدفوعًا بالسياسات"، حيث تتوقف تغيرات السوق بشكل رئيسي على تغييرات السياسات.
تتناول هذه المقالة بشكل رئيسي الأحداث المدفوعة بالسياسات الأخيرة، وخاصة تأثير المعلومات السياسات العامة على أسعار العملات المشفرة. قبل ذلك، كان هناك فرضية مهمة: أن الناس سيعتادون تدريجياً على الإشارات التي تظهر بشكل مستمر على المدى الطويل (وتشمل الأسباب تسوية الاستراتيجيات المختلفة، وتباطؤ إدراك الناس، وما إلى ذلك).
منذ الموافقة على صندوق ETF في عام 2024، بالإضافة إلى معدلات رسوم الصناديق التقليدية، ومعدلات الإقراض، والتقلبات، ومؤشرات الشموع اليابانية، يعتبر السوق بيانات صافي التدفقات اليومية لصندوق ETF كمرجع مهم لتوقع اتجاهات الأسعار. إذًا، كيف ينظر السوق إلى هذه البيانات؟ هل ستؤثر هذه البيانات بشكل كبير على الأسعار؟
خذ ETH كمثال، فإن سعره مرتبط بشكل إيجابي بتدفق ETF. بينما العلاقة بين سعر BTC وتدفق صافي ETF ليست واضحة جداً، خاصة بعد فوز أحد الشخصيات السياسية في نوفمبر، حيث بدأت هذه العلاقة تضعف تدريجياً.
بشكل عام، ستنخفض حساسية السوق تجاه المعلومات العامة (لا سيما المعلومات السوقية البديهية) تدريجياً، لكن هذا لا يعني أن هذه المعلومات غير فعالة تماماً.
مؤخراً، أدلى أحد الشخصيات السياسية بتصريحات متعددة حول قضايا الرسوم الجمركية، بما في ذلك فرض رسوم على السلع الكندية والمكسيكية، وفرض رسوم على الصلب والألمنيوم الأجنبي، وفرض رسوم جديدة على منتجات الألبان والخشب الكندية، وما إلى ذلك. لقد أثرت هذه التصريحات على السوق بدرجات متفاوتة.
تشير البيانات إلى أن رد فعل السوق كان الأكبر في المرة الأولى (1 فبراير) والمرة الثالثة (4 مارس) حول موضوع الرسوم الجمركية، بينما كان رد الفعل في المرة الثانية (13 فبراير) والمرة الرابعة (7 مارس) أقل، حتى أن المرة الخامسة (11 مارس) شهدت ارتفاعًا طفيفًا. هل يعني هذا أن السوق قد اكتسب مناعة ضد هذه التصريحات المتعلقة بالرسوم الجمركية؟
بالاعتماد على تحليل تدفقات ETF ، قبل الأول من مارس ، كانت هناك بالفعل تدفقات كبيرة للخارج من BTC ETF ، ربما كوسيلة للتحوط أو الخروج من السوق. هذا قد يفسر لماذا كان رد فعل حاملي ETF الحاليين على موضوع الرسوم الجمركية ضعيفًا.
على الرغم من أن فرض الرسوم الجمركية في 4 مارس كان ضمن توقعات السوق، إلا أن تأثير زيادة سعر الفائدة من بنك اليابان جعل رد فعل السوق أكثر حدة. على الرغم من أن التصريحات حول الرسوم الجمركية في 7 مارس كان لها تأثير، إلا أنه كان هناك أيضًا أخبار مهمة أخرى في نفس اليوم، مما جعل توقعات السوق تتجاوز تأثير السياسات الفعلية.
على الرغم من أن رد فعل السوق في 11 مارس يبدو ظاهريًا وكأنه يظهر نوعًا من "إزالة الحساسية"، إلا أن السبب الأعمق قد يكون هو أن الأموال المتحفظة قد انسحبت، وأن المتداولين المتبقين في السوق قد أخذوا في اعتبارهم عامل "الرسوم الجمركية".
السوق ليست خاملة أو غير حساسة حقًا، بل هي تحسب المخاطر بعناية. لذلك، لا تزال تصريحات السياسة عاملًا مهمًا يركز عليه السوق، ولكن قد تكون طريقة تأثيرها أكثر تعقيدًا ودقة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
السوق المدفوعة بالسياسات: تحليل تأثير تدفقات ETF وتصريحات التعريفات على أسعار الأصول الرقمية
هل أصبح السوق متبلد تجاه السياسات الدافعة؟
خلال التحدث مع العديد من المحترفين في الصناعة مؤخرًا، كان الجميع يشعرون أن تغيرات السوق في عامي 2024/2025 يصعب التنبؤ بها، حتى المتداولين ذوي الخبرة يجدون صعوبة في تحقيق الأرباح. هناك وجهة نظر مفادها أن عامي 2017/2018 كانا "سوقًا مدفوعًا بالمجتمع"، حيث خلقت نماذج إصدار الأصول الجديدة تأثيرًا ثريًا؛ بينما كان عامي 2020/2021 "سوقًا مدفوعًا بالتكنولوجيا"، حيث جلبت أساليب الأصول الجديدة (مثل DeFi وNFT) تأثيرًا ثريًا؛ أما عامي 2024/2025 فمن المتوقع أن يكون "سوقًا مدفوعًا بالسياسات"، حيث تتوقف تغيرات السوق بشكل رئيسي على تغييرات السياسات.
تتناول هذه المقالة بشكل رئيسي الأحداث المدفوعة بالسياسات الأخيرة، وخاصة تأثير المعلومات السياسات العامة على أسعار العملات المشفرة. قبل ذلك، كان هناك فرضية مهمة: أن الناس سيعتادون تدريجياً على الإشارات التي تظهر بشكل مستمر على المدى الطويل (وتشمل الأسباب تسوية الاستراتيجيات المختلفة، وتباطؤ إدراك الناس، وما إلى ذلك).
منذ الموافقة على صندوق ETF في عام 2024، بالإضافة إلى معدلات رسوم الصناديق التقليدية، ومعدلات الإقراض، والتقلبات، ومؤشرات الشموع اليابانية، يعتبر السوق بيانات صافي التدفقات اليومية لصندوق ETF كمرجع مهم لتوقع اتجاهات الأسعار. إذًا، كيف ينظر السوق إلى هذه البيانات؟ هل ستؤثر هذه البيانات بشكل كبير على الأسعار؟
خذ ETH كمثال، فإن سعره مرتبط بشكل إيجابي بتدفق ETF. بينما العلاقة بين سعر BTC وتدفق صافي ETF ليست واضحة جداً، خاصة بعد فوز أحد الشخصيات السياسية في نوفمبر، حيث بدأت هذه العلاقة تضعف تدريجياً.
بشكل عام، ستنخفض حساسية السوق تجاه المعلومات العامة (لا سيما المعلومات السوقية البديهية) تدريجياً، لكن هذا لا يعني أن هذه المعلومات غير فعالة تماماً.
مؤخراً، أدلى أحد الشخصيات السياسية بتصريحات متعددة حول قضايا الرسوم الجمركية، بما في ذلك فرض رسوم على السلع الكندية والمكسيكية، وفرض رسوم على الصلب والألمنيوم الأجنبي، وفرض رسوم جديدة على منتجات الألبان والخشب الكندية، وما إلى ذلك. لقد أثرت هذه التصريحات على السوق بدرجات متفاوتة.
تشير البيانات إلى أن رد فعل السوق كان الأكبر في المرة الأولى (1 فبراير) والمرة الثالثة (4 مارس) حول موضوع الرسوم الجمركية، بينما كان رد الفعل في المرة الثانية (13 فبراير) والمرة الرابعة (7 مارس) أقل، حتى أن المرة الخامسة (11 مارس) شهدت ارتفاعًا طفيفًا. هل يعني هذا أن السوق قد اكتسب مناعة ضد هذه التصريحات المتعلقة بالرسوم الجمركية؟
بالاعتماد على تحليل تدفقات ETF ، قبل الأول من مارس ، كانت هناك بالفعل تدفقات كبيرة للخارج من BTC ETF ، ربما كوسيلة للتحوط أو الخروج من السوق. هذا قد يفسر لماذا كان رد فعل حاملي ETF الحاليين على موضوع الرسوم الجمركية ضعيفًا.
على الرغم من أن فرض الرسوم الجمركية في 4 مارس كان ضمن توقعات السوق، إلا أن تأثير زيادة سعر الفائدة من بنك اليابان جعل رد فعل السوق أكثر حدة. على الرغم من أن التصريحات حول الرسوم الجمركية في 7 مارس كان لها تأثير، إلا أنه كان هناك أيضًا أخبار مهمة أخرى في نفس اليوم، مما جعل توقعات السوق تتجاوز تأثير السياسات الفعلية.
على الرغم من أن رد فعل السوق في 11 مارس يبدو ظاهريًا وكأنه يظهر نوعًا من "إزالة الحساسية"، إلا أن السبب الأعمق قد يكون هو أن الأموال المتحفظة قد انسحبت، وأن المتداولين المتبقين في السوق قد أخذوا في اعتبارهم عامل "الرسوم الجمركية".
السوق ليست خاملة أو غير حساسة حقًا، بل هي تحسب المخاطر بعناية. لذلك، لا تزال تصريحات السياسة عاملًا مهمًا يركز عليه السوق، ولكن قد تكون طريقة تأثيرها أكثر تعقيدًا ودقة.