تقرير تطوير LSD متعدد النظم: مضمار عظيم، مشروع في مراحله الأولى

في الأسبوع الماضي، نشرنا تقريرًا عن نظام LSDFi البيئي بالإضافة إلى تقرير حول تأثير ترقية شنغهاي على LSD، ولكن التركيز كان بشكل أساسي على إيثيريوم. وذلك لأن كمية الأموال الناتجة عن التخزين السائل لإيثيريوم فقط تجاوزت 14 مليار دولار. سيتناول هذا التقرير تطور LSD في أنظمة السلاسل العامة الأخرى وطرق اللعب، من خلال تحليل البيانات لمراقبة تطور LSD في أنظمة بيئية أخرى، والاتجاهات، بالإضافة إلى تأثيرها على صناعة LSD، ومناقشة تصميم منتجات LSD وشرعيتها. تشمل سلاسل البحث: BNB Chain، Cardano، Polygon، Solana، Polkadot، Avalanche، Cosmos، Aptos وغيرها.

شبكة BNB

تبلغ نسبة الرهن الحالية لـ BNB 15.44%، ومتوسط العائد السنوي للرهن حوالي 2.84%. ومن بين ذلك، تمثل أكبر منصة رهن لامركزية Ankr حوالي 0.56% من حجم التداول.

أسباب بطء تطوير LSD على BNB Chain:

1. عوائد بروتوكولات DeFi الأصلية لـ BNB عادة ما تكون أعلى من عوائد التخزين.

2. BNB لديها فوائد متعددة:

   • كعملة مشفرة للمنصة، يمكن الحصول على خصم على الرسوم وغيرها من الخدمات
   • خدمات مثل Binance Launchpad تجذب المستخدمين للاحتفاظ بـ BNB

بالنسبة لحاملي التداول، سواء كان ذلك للحصول على خصم على رسوم البورصة أو المشاركة في منتجات DeFi في DEX، فإن العوائد والاستقرار أعلى من LSD. إن إمكانيات LSD على سلسلة BNB أقل بكثير من تلك الموجودة على إيثريوم.

كوزموس

نسبة الرهانات في Cosmos Hub حوالي 61.96%، ومتوسط عائد الرهان حوالي 25.92%، ويجب الانتظار 21 يومًا لإلغاء الرهان.

سبب صغر نطاق LSD في نظام Cosmos البيئي:

1. سلاسل النظام البيئي لا تستطيع الخروج مؤقتًا من كوزموس، وهي في مرحلة البداية.

2. عوائد الرهن المرتفعة تجلب تكلفة الفرصة البديلة، الرهن المباشر أكثر استقرارًا وأمانًا

3. الإطلاق: قد لا تتمكن من الحصول على الإطلاق البيئي من خلال رهن LSD، مما يزيد من تكلفة الفرصة.

4. مخاطر السيولة: يحتاج فتح LSD إلى 21-24 يومًا

لكن Cosmos LSD لا يزال لديه آفاق كبيرة:

1. ستعزز Cosmos 2.0 قيمة ATOM، وتعزز تطوير النظام البيئي DeFi

2. يتم تحسين البنية التحتية لـ DeFi مثل Osmosis بشكل مستمر

3. بروتوكول LSD الجديد مثل Quicksilver يوفر وظائف إدارة مثل التصويت بالوكالة

4. LSD يمكن أن تزيد من كفاءة الأموال

5. تأثير ترقية إيثريوم شنغهاي على LSD سيعزز بشكل غير مباشر تطوير Cosmos LSD

6. ستطلق Cosmos نموذج الرهانات السائلة قريبًا

بوليغون

نسبة رهن Polygon 39.92%، العائد السنوي المتوسط 8.82%.

Lido لديه أعلى APY على Polygon، وstMatic يشمل العديد من أزواج التداول ذات TVL عالية، مما قد يؤدي إلى هيمنة Lido في مجال LSD على Polygon.

سولانا

نسبة التشفير في شبكة سولانا 70.75%، ومتوسط العائد السنوي للرهانات 7.16%.

توقفت عدة مشاريع LSD مثل aSOL وEversol وSocean عن العمل. قد يجلب الوافدون الجدد مثل Stader تطورات جديدة.

كاردانو

تبلغ نسبة المراهنة الحالية على Cardano 68.73% ، وعائد المراهنة السنوي 3.26%.

الهيكل التكنولوجي الخاص بـ Cardano يحدد أن LSD يصعب تطويره في نظامه البيئي:

• لن يتم قفل أو نقل ADA المرهونة
• يمكن للمستخدمين استخدام ADA للمشاركة في DeFi وغيرها أثناء الرهان.
• لا آلية مصادرة

أفالانش

معدل staking لشبكة Avalanche هو 62.05%، والعائد السنوي المتوسط هو 8.48%.

يجب إصدار مشروع LSD على سلسلة C لتمثيل أصول اصطناعية مرتبطة بمراكز الرهن في سلسلة P، مما يسبب صعوبة تقنية. حاليًا، هناك مشروعان فقط لـ LSD، ويهيمن sAVAX من Benqi.

تطور Avalanche DeFi بشكل جيد، ولكن قد تؤثر المنافسة الخاصة على نمو LSD:

• المشاريع الرائدة غالبًا ما تكون من المهاجرين أو مشاريع التطوير متعددة السلاسل
• تطوير المشاريع الأصلية مقيد

بولكادوت

معدل الرهان في Polkadot هو 47.05%، وعائد الرهان السنوي هو 15.29%، وفترة القفل هي 28 يومًا.

تجعل آلية الإقراض الجماعي في Polkadot جاذبية LSD غير كافية، حيث تُبنى العديد من DeFi حول PLO.

Lido قد أوقف إيداعات التشفير على Polkadot، والأسباب تشمل:

• نظام DeFi البيئي غير متطور نسبيًا، مما يحد من تطبيقات LSD
• هناك بعض المشكلات في السوق والتشغيل

أبتوس

تشكل كمية الرهانات على عقد Aptos 82.5% من إجمالي العرض، ومتوسط العائد السنوي للعمال حوالي 7%.

توقفت العديد من مشاريع LSD عن العمل، لكن عدد حاملي tAPT و stAPT مرتفع، حيث بلغ 45.2K و 29.9K على التوالي.

ستطلق شبكة Sui الرئيسية قريبًا، مما قد يعزز تطوير DeFi في نظام Move، ويخلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام لـ LSD.

ملخص

1. إن تعدد سلاسل LSD هو اتجاه حتمي، لكن معظم المشاريع تبدأ من سلسلة واحدة.

2. العديد من مشاريع LSD تعاني من تجربة UX سيئة

3. تعتبر البورصات المركزية عوامل هامة في تطور LSD

4. قد توجد مخاطر تشغيلية لبروتوكول LSD في نظام سلسلة الكتل الجديد.

5. LSD أصبحت بروتوكول DeFi الضروري لسلسلة الكتل العامة

6. قد تصبح LSD نقطة نمو جديدة في DeFi القديمة.

7. قد يصبح طرف التعاون المهم لمشاريع LSD هو محفظة الطرف.

مناقشة

1. LSD لا توفر فقط العوائد، بل يجب أيضًا الانتباه إلى أمان الشبكة ومشاركة الإدارة

2. LSD سوقه واسع وخياله كبير

3. تساعد LSD في تطوير سلاسل الكتل العامة الأخرى على تعزيز أمان الشبكة وتطوير DeFi

4. قد يكون مشغلو العقد والبورصات المركزية أكبر المؤثرين في المنافسة على LSD

5. الأصول غير الشبكات PoS قد تصمم أيضًا منتجات من نوع LSD من خلال حقوق الحوكمة