عملة مستقرة هي نوع من العملات الرقمية المرتبطة بأصول معينة، وهي جسر يربط بين النظام المالي اللامركزي والنظام المالي التقليدي، كما أنها تعتبر بنية تحتية هامة للنظام المالي اللامركزي. في الآونة الأخيرة، قامت الولايات المتحدة وهونغ كونغ بتمرير قوانين تنظيم عملة مستقرة بعد الاتحاد الأوروبي، مما يدل على أن بعض المناطق الرئيسية في العالم قد أسست رسميًا إطارًا تنظيميًا لعملة مستقرة. بينما تتيح الفرص للتطور في النظام المالي اللامركزي، قد تعمق أيضًا من دمجه مع النظام المالي التقليدي، مما يجلب تحديات ومخاطر جديدة للنظام المالي العالمي.
ملخص
مؤخراً، قامت الولايات المتحدة بتمرير قانون العملات المستقرة، ليكون أول قانون ينشئ إطاراً تنظيمياً للعملات المستقرة في الولايات المتحدة، مما يملأ الفراغ التنظيمي في هذا المجال. كما قامت هونغ كونغ بتمرير قانون العملات المستقرة الذي يؤدي وظائف مشابهة، مما يساعد هونغ كونغ على المشاركة في المنافسة على مركز المالية الرقمية العالمي، وتعزيز مكانتها كمركز مالي دولي. بعد الاتحاد الأوروبي، قدمت الولايات المتحدة وهونغ كونغ إطاراً تنظيمياً للعملات المستقرة، مما يعد خطوة مهمة نحو دمج العملات المشفرة في النظام المالي السائد.
تتعلق هذه القوانين الخاصة بالعملة المستقرة بالمخاطر التي ظهرت في الصناعة سابقًا، بما في ذلك عدم شفافية الأصول الاحتياطية، ومخاطر إدارة السيولة، وعدم استقرار قيمة العملات المستقرة الخوارزمية، وغسل الأموال والأنشطة المالية غير القانونية، وعدم كفاية حماية المستهلكين، وتضع مجموعة من القواعد. وقد استندت القوانين إلى إطار تنظيم المؤسسات المالية التقليدية، لكنها أكثر صرامة في إدارة السيولة. إن نسبة الاحتياطي القانوني للبنوك في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ تبلغ تقريبًا 0%، ولكن بالنسبة للجهات المصدرة للعملة المستقرة، فإن نسبة الاحتياطي المطلوبة هي 100%، وذلك بالنظر إلى وجود تنظيم صارم ومؤسس للبنوك، كما أن سيولة الودائع مستقرة إلى حد ما؛ لكن العملات المستقرة لا تدفع فوائد، والتداول بها أكثر تكرارًا. إن تنظيم العملات المستقرة في الخارج لا يعتبر "ودائع على السلسلة"، بل "نقد على السلسلة"، مما يعزز أسس النظام المالي غير المركزي.
حتى نهاية مايو 2025، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة الرئيسية حوالي 2300 مليار دولار، مما يعكس زيادة تزيد عن 40 مرة مقارنة بحجمها في بداية عام 2020، مع نمو سريع، ولكن مقارنة بحجم النظام المالي الرئيسي، لا يزال صغيراً، حيث يعادل فقط 1% من ودائع الولايات المتحدة على البر. ولكن من حيث حجم المعاملات، فإن العملات المستقرة تلعب دوراً واضحاً كوسيلة دفع وبنية تحتية مهمة في نظام العملات المشفرة، حيث بلغ حجم المعاملات السنوية للعملات المستقرة الرئيسية 28 تريليون دولار، متجاوزة حجم المعاملات السنوية لمنظمتَي بطاقات الائتمان فيزا وماستركارد. مع دخول العملات المستقرة إطار التنظيم المالي، من المتوقع أن تشهد المالية اللامركزية فرصاً للتطور وتعزز الاندماج مع النظام المالي التقليدي.
النص الرئيسي
عملة مستقرة قانون: معلم في تنظيم العملات المشفرة
مؤخراً، وافقت الولايات المتحدة على قانون العملات المستقرة، لتصبح أول دولة في الولايات المتحدة تنشئ إطاراً تنظيمياً للعملات المستقرة، مما يسد الفراغ التنظيمي في هذا المجال. كما أقرّت هونغ كونغ قانوناً مماثلاً للعملات المستقرة، مما يساعد هونغ كونغ على المشاركة في منافسة المراكز المالية الرقمية العالمية، وتعزيز مكانتها كمركز مالي دولي. بعد الاتحاد الأوروبي، أطلقت الولايات المتحدة وهونغ كونغ إطاراً تنظيمياً للعملات المستقرة، مما يمثل خطوة مهمة لإدماج العملات المشفرة في النظام المالي السائد.
من "النمو المتوحش" إلى التوجه نحو التنمية المنظمة تدريجياً
تناقش هذه الفاتورة المتعلقة بعملة مستقرة المخاطر التي ظهرت في الصناعة سابقًا، بما في ذلك عدم الشفافية في الأصول الاحتياطية، ومخاطر إدارة السيولة، وعدم استقرار قيمة عملة مستقرة المدعومة بالخوارزميات، وغسيل الأموال والأنشطة المالية غير القانونية، ونقص حماية المستهلك، وتضع مجموعة من المعايير، وتشتمل المحتويات الرئيسية على:
من حيث السيولة، يُطلب من احتياطي الأصول للعملة المستقرة أن يكون مدعومًا بنسبة 100% من العملات القانونية أو الأصول عالية السيولة، بما في ذلك النقد، والودائع الجارية، وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، ويجب فصل الأصول الاحتياطية عن أموال التشغيل لمنع استخدامها بشكل غير صحيح؛
في ما يتعلق بمعايير القبول، يتطلب من الجهات المصدرة الحصول على ترخيص تنظيمي، وتحديد الحد الأدنى من متطلبات رأس المال.
يتطلب إدراج العملات المستقرة في إطار تنظيم مكافحة غسل الأموال الحالي، وتحديد متطلبات التعرف على هوية العملاء؛
في مجال حماية المستهلك، يتطلب ضمان أن يتمكن المستخدمون من استرداد القيمة الاسمية، وفي حالة الإفلاس، تتمتع أموال العملاء بأولوية السداد.
يمنع بشكل صارم دفع الفائدة على العملات المستقرة لتقليل تأثيرها على النظام المالي التقليدي.
تشير جميع القوانين إلى إطار تنظيم المؤسسات المالية التقليدية، لكن إدارة السيولة أكثر صرامة. تبلغ نسبة الاحتياطي القانوني للبنوك في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ حوالي 0%، ولكن يُطلب من الجهات المصدرة للعملة المستقرة الاحتفاظ بنسبة احتياطي تبلغ 100%، وذلك بالنظر إلى وجود تنظيم صارم ومتكامل للبنوك، مما يجعل سيولة الودائع أكثر استقرارًا؛ لكن العملة المستقرة لا تدفع فوائد، وتتم التداولات بشكل متكرر، مما يجعل حالة السيولة غير مستقرة. لا تُحدد التنظيمات الخارجية العملة المستقرة كـ"ودائع على السلسلة"، بل كـ"نقد على السلسلة"، مما يعزز أساس النظام المالي اللامركزي.
تأثير العملات المستقرة على النظام المالي
وسيلة دفع دولية بتكلفة أقل وكفاءة أعلى
تكون تكلفة تحويل الأموال باستخدام عملة مستقرة عمومًا أقل من 1%، والوقت عادةً ما يكون أقل من بضع دقائق، مما يجعلها أكثر كفاءة من المدفوعات التقليدية عبر الحدود. لكن مع تنظيم القوانين، قد تزيد تكاليف الامتثال لعملة مستقرة. على المدى الطويل، مع تحسين إطار العمل التنظيمي، من المتوقع أن تزيد حصة عملة مستقرة في المدفوعات الدولية، على الرغم من أن هذه العملية لا تزال مصحوبة بتطور الصناعة وتحسين التنظيم.
متطلبات الاحتياطي الكامل تحد من وظيفة خلق العملة
إن متطلبات الاحتياطي الكامل بنسبة 100% تقيد قدرة جهات إصدار العملات المستقرة على توسيع الائتمان، وعملية تحويل الودائع إلى عملة مستقرة هي في الواقع انتقال للودائع المصرفية بدلاً من إنشاء جديد، وبالتالي فإن إصدار العملة المستقرة لا يؤثر من الناحية النظرية على عرض الدولار من النقود. ولكن عندما تتواصل التدفقات النقدية الخارجة، قد تؤدي الودائع إلى تقليص الميزانية العمومية للبنك وتقلص عرض النقود.
تأثير نزع الوساطة عن الودائع المصرفية
إن تأثير عملة مستقرة على النظام المصرفي يتجلى بشكل رئيسي في تأثيرات عدم الوساطة المالية، حيث إن تحويل الودائع إلى عملة مستقرة قد يؤدي إلى خروج الودائع. على الرغم من أن المؤسسات التي تصدر عملات مستقرة قد تشتري السندات الحكومية وأصول إعادة الشراء العكسي مما سيؤدي إلى عودة الودائع إلى البنوك، إلا أن هذا سيؤدي على المدى الطويل إلى استبدال التزامات البنوك من الودائع الادخارية بالتزامات بين البنوك، أو قد يؤدي إلى تخفيض البنوك لمستوى حيازتها من السندات مما يؤدي إلى تقلص ميزانية البنوك، مما يضغط على هامش الفائدة ويؤثر سلبًا على الأرباح.
تحمل ديون الحكومة، وتأثيرها على نقل السياسة النقدية
حتى الربع الأول من عام 2025، يمتلك مُصدرو USDT وUSDC احتياطيًا من السندات الأمريكية بقيمة إجمالية تقدر بحوالي 120 مليار دولار، وإذا تم دمجها ككيان اقتصادي واحد، فإنها تحتل المرتبة التاسعة عشر في تصنيف الكيانات الاقتصادية التي تمتلك سندات أمريكية في الخارج. مع ارتفاع القيمة السوقية للعملات المستقرة، من المحتمل أن تزداد الطلب على السندات الأمريكية كأصل احتياطي. ولكن العملات المستقرة قادرة بشكل رئيسي على استيعاب السندات الأمريكية قصيرة الأجل التي تقل مدتها عن 3 أشهر، وقدرتها على استيعاب السندات الأمريكية طويلة الأجل محدودة.
تأثير تقلب أسعار الأصول المشفرة على الأسواق المالية
تأثير العملات المستقرة على الأسواق المالية يتمحور بشكل رئيسي حول ثلاثة جوانب: تمكين سلوك الاقتراض داخل النظام المالي اللامركزي من تحقيق وظيفة "النقد شبه"؛ تقلبات أسعار العملات المشفرة الكبيرة تؤثر على توقعات سوق الأسهم؛ الأصول المشفرة والعملات المستقرة المرتبطة في سوق الأسهم تؤثر على أسعار الأسهم من خلال التغيرات الأساسية.
القوى المحتملة لإعادة هيكلة النظام النقدي الدولي
إن ربط العملة المستقرة بالدولار الأمريكي ليس فقط انعكاسًا للهيمنة المالية العالمية للدولار، بل هو أيضًا "جسر" نحو نظام مالي عالمي أكثر تنوعًا من الهيمنة بالدولار. على المدى الطويل، لا يزال من الضروري متابعة تطور الصناعة لمعرفة ما إذا كانت مكانة الدولار ستستمر في تعزيزها تحت توجيه إطار التنظيم الجديد للعملات المستقرة، أو ما إذا كانت ستواجه تحديات من عملات أخرى والأصول المشفرة نفسها.
الدروس المستفادة من دولرة العملات
إن قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ له تأثير عميق على دولرة العملات، من خلال تنظيم إصدار العملات المستقرة، وخاصة عملة هونغ كونغ المستقرة، مما يساعد على زيادة تأثير دولار هونغ كونغ في مجالات الدفع عبر الحدود والأصول المشفرة، وتعزيز القدرة التنافسية الدولية لقطاع المالية في هونغ كونغ ودولار هونغ كونغ، وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي. في الوقت نفسه، يمكن لهونغ كونغ أن تستفيد من مزايا سوقها المالية والابتكار المؤسسي الذي يجلبه قانون العملات المستقرة، لتكون بمثابة "مزرعة تجريبية" لدولة العملات الأخرى.
تنبيه المخاطر
مخاطر تطوير صناعة العملات المشفرة: في الوقت الحالي، فإن تنظيم صناعة العملات المشفرة لا يزال في مرحلة البداية، ولا يزال هناك عدم يقين كبير في تطور الصناعة، وتشمل المخاطر المحتملة عدم شفافية الأصول الاحتياطية، مخاطر إدارة السيولة، عدم استقرار قيمة عملات الاستقرار الخوارزمية، غسل الأموال والأنشطة المالية غير القانونية، وعدم كفاية حماية المستهلك.
عملة مستقرة تؤثر على النظام المالي التقليدي بشكل يتجاوز التوقعات: صناعة العملات المشفرة تتطور بسرعة، وقد تؤثر عملة مستقرة على النظام المالي التقليدي، مما يؤثر على تطوير أعمال المؤسسات المالية التقليدية.
عدم تقدم السياسات التنظيمية كما هو متوقع: لا يزال إطار تنظيم العملات المستقرة بحاجة إلى تحسين، وتحتاج السياسات التنظيمية من الإطلاق إلى التنفيذ إلى وقت، مما يخلق مخاطر عدم تقدم السياسات كما هو متوقع في المستقبل.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
8
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropHunterWang
· 07-21 16:23
مستقر جدا ، بدأ التنظيم.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FarmToRiches
· 07-21 10:52
هذه الموجة ستأخذنا للقمر
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainArchaeologist
· 07-18 18:53
الرقابة ستأتي عاجلاً أم آجلاً، ما يجب أن يأتي قد جاء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
StakeHouseDirector
· 07-18 18:46
الرقابة جاءت، لنرى من سيتجرأ على يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-0717ab66
· 07-18 18:44
جاءت الرقابة، انتهى الأمر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ser_ngmi
· 07-18 18:37
تسير المضاربون دائمًا أسرع من التنظيم.
شاهد النسخة الأصليةرد0
NotFinancialAdvice
· 07-18 18:37
لا تزال تفكر في ما إذا كانت التنظيمات لها فائدة؟ المواهب هي المفتاح!
شاهد النسخة الأصليةرد0
RetiredMiner
· 07-18 18:25
الامتثال التنظيمي؟ ثور خيل عملة مستقرة لا يزال يقوم بالحيل
معايير تنظيم العملات المستقرة: عصر مالي جديد مليء بالفرص والتحديات
تأثير العملات المستقرة على النظام المالي
عملة مستقرة هي نوع من العملات الرقمية المرتبطة بأصول معينة، وهي جسر يربط بين النظام المالي اللامركزي والنظام المالي التقليدي، كما أنها تعتبر بنية تحتية هامة للنظام المالي اللامركزي. في الآونة الأخيرة، قامت الولايات المتحدة وهونغ كونغ بتمرير قوانين تنظيم عملة مستقرة بعد الاتحاد الأوروبي، مما يدل على أن بعض المناطق الرئيسية في العالم قد أسست رسميًا إطارًا تنظيميًا لعملة مستقرة. بينما تتيح الفرص للتطور في النظام المالي اللامركزي، قد تعمق أيضًا من دمجه مع النظام المالي التقليدي، مما يجلب تحديات ومخاطر جديدة للنظام المالي العالمي.
ملخص
مؤخراً، قامت الولايات المتحدة بتمرير قانون العملات المستقرة، ليكون أول قانون ينشئ إطاراً تنظيمياً للعملات المستقرة في الولايات المتحدة، مما يملأ الفراغ التنظيمي في هذا المجال. كما قامت هونغ كونغ بتمرير قانون العملات المستقرة الذي يؤدي وظائف مشابهة، مما يساعد هونغ كونغ على المشاركة في المنافسة على مركز المالية الرقمية العالمي، وتعزيز مكانتها كمركز مالي دولي. بعد الاتحاد الأوروبي، قدمت الولايات المتحدة وهونغ كونغ إطاراً تنظيمياً للعملات المستقرة، مما يعد خطوة مهمة نحو دمج العملات المشفرة في النظام المالي السائد.
تتعلق هذه القوانين الخاصة بالعملة المستقرة بالمخاطر التي ظهرت في الصناعة سابقًا، بما في ذلك عدم شفافية الأصول الاحتياطية، ومخاطر إدارة السيولة، وعدم استقرار قيمة العملات المستقرة الخوارزمية، وغسل الأموال والأنشطة المالية غير القانونية، وعدم كفاية حماية المستهلكين، وتضع مجموعة من القواعد. وقد استندت القوانين إلى إطار تنظيم المؤسسات المالية التقليدية، لكنها أكثر صرامة في إدارة السيولة. إن نسبة الاحتياطي القانوني للبنوك في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ تبلغ تقريبًا 0%، ولكن بالنسبة للجهات المصدرة للعملة المستقرة، فإن نسبة الاحتياطي المطلوبة هي 100%، وذلك بالنظر إلى وجود تنظيم صارم ومؤسس للبنوك، كما أن سيولة الودائع مستقرة إلى حد ما؛ لكن العملات المستقرة لا تدفع فوائد، والتداول بها أكثر تكرارًا. إن تنظيم العملات المستقرة في الخارج لا يعتبر "ودائع على السلسلة"، بل "نقد على السلسلة"، مما يعزز أسس النظام المالي غير المركزي.
حتى نهاية مايو 2025، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة الرئيسية حوالي 2300 مليار دولار، مما يعكس زيادة تزيد عن 40 مرة مقارنة بحجمها في بداية عام 2020، مع نمو سريع، ولكن مقارنة بحجم النظام المالي الرئيسي، لا يزال صغيراً، حيث يعادل فقط 1% من ودائع الولايات المتحدة على البر. ولكن من حيث حجم المعاملات، فإن العملات المستقرة تلعب دوراً واضحاً كوسيلة دفع وبنية تحتية مهمة في نظام العملات المشفرة، حيث بلغ حجم المعاملات السنوية للعملات المستقرة الرئيسية 28 تريليون دولار، متجاوزة حجم المعاملات السنوية لمنظمتَي بطاقات الائتمان فيزا وماستركارد. مع دخول العملات المستقرة إطار التنظيم المالي، من المتوقع أن تشهد المالية اللامركزية فرصاً للتطور وتعزز الاندماج مع النظام المالي التقليدي.
النص الرئيسي
عملة مستقرة قانون: معلم في تنظيم العملات المشفرة
مؤخراً، وافقت الولايات المتحدة على قانون العملات المستقرة، لتصبح أول دولة في الولايات المتحدة تنشئ إطاراً تنظيمياً للعملات المستقرة، مما يسد الفراغ التنظيمي في هذا المجال. كما أقرّت هونغ كونغ قانوناً مماثلاً للعملات المستقرة، مما يساعد هونغ كونغ على المشاركة في منافسة المراكز المالية الرقمية العالمية، وتعزيز مكانتها كمركز مالي دولي. بعد الاتحاد الأوروبي، أطلقت الولايات المتحدة وهونغ كونغ إطاراً تنظيمياً للعملات المستقرة، مما يمثل خطوة مهمة لإدماج العملات المشفرة في النظام المالي السائد.
من "النمو المتوحش" إلى التوجه نحو التنمية المنظمة تدريجياً
تناقش هذه الفاتورة المتعلقة بعملة مستقرة المخاطر التي ظهرت في الصناعة سابقًا، بما في ذلك عدم الشفافية في الأصول الاحتياطية، ومخاطر إدارة السيولة، وعدم استقرار قيمة عملة مستقرة المدعومة بالخوارزميات، وغسيل الأموال والأنشطة المالية غير القانونية، ونقص حماية المستهلك، وتضع مجموعة من المعايير، وتشتمل المحتويات الرئيسية على:
من حيث السيولة، يُطلب من احتياطي الأصول للعملة المستقرة أن يكون مدعومًا بنسبة 100% من العملات القانونية أو الأصول عالية السيولة، بما في ذلك النقد، والودائع الجارية، وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، ويجب فصل الأصول الاحتياطية عن أموال التشغيل لمنع استخدامها بشكل غير صحيح؛
في ما يتعلق بمعايير القبول، يتطلب من الجهات المصدرة الحصول على ترخيص تنظيمي، وتحديد الحد الأدنى من متطلبات رأس المال.
يتطلب إدراج العملات المستقرة في إطار تنظيم مكافحة غسل الأموال الحالي، وتحديد متطلبات التعرف على هوية العملاء؛
في مجال حماية المستهلك، يتطلب ضمان أن يتمكن المستخدمون من استرداد القيمة الاسمية، وفي حالة الإفلاس، تتمتع أموال العملاء بأولوية السداد.
يمنع بشكل صارم دفع الفائدة على العملات المستقرة لتقليل تأثيرها على النظام المالي التقليدي.
تشير جميع القوانين إلى إطار تنظيم المؤسسات المالية التقليدية، لكن إدارة السيولة أكثر صرامة. تبلغ نسبة الاحتياطي القانوني للبنوك في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ حوالي 0%، ولكن يُطلب من الجهات المصدرة للعملة المستقرة الاحتفاظ بنسبة احتياطي تبلغ 100%، وذلك بالنظر إلى وجود تنظيم صارم ومتكامل للبنوك، مما يجعل سيولة الودائع أكثر استقرارًا؛ لكن العملة المستقرة لا تدفع فوائد، وتتم التداولات بشكل متكرر، مما يجعل حالة السيولة غير مستقرة. لا تُحدد التنظيمات الخارجية العملة المستقرة كـ"ودائع على السلسلة"، بل كـ"نقد على السلسلة"، مما يعزز أساس النظام المالي اللامركزي.
تأثير العملات المستقرة على النظام المالي
تكون تكلفة تحويل الأموال باستخدام عملة مستقرة عمومًا أقل من 1%، والوقت عادةً ما يكون أقل من بضع دقائق، مما يجعلها أكثر كفاءة من المدفوعات التقليدية عبر الحدود. لكن مع تنظيم القوانين، قد تزيد تكاليف الامتثال لعملة مستقرة. على المدى الطويل، مع تحسين إطار العمل التنظيمي، من المتوقع أن تزيد حصة عملة مستقرة في المدفوعات الدولية، على الرغم من أن هذه العملية لا تزال مصحوبة بتطور الصناعة وتحسين التنظيم.
إن متطلبات الاحتياطي الكامل بنسبة 100% تقيد قدرة جهات إصدار العملات المستقرة على توسيع الائتمان، وعملية تحويل الودائع إلى عملة مستقرة هي في الواقع انتقال للودائع المصرفية بدلاً من إنشاء جديد، وبالتالي فإن إصدار العملة المستقرة لا يؤثر من الناحية النظرية على عرض الدولار من النقود. ولكن عندما تتواصل التدفقات النقدية الخارجة، قد تؤدي الودائع إلى تقليص الميزانية العمومية للبنك وتقلص عرض النقود.
إن تأثير عملة مستقرة على النظام المصرفي يتجلى بشكل رئيسي في تأثيرات عدم الوساطة المالية، حيث إن تحويل الودائع إلى عملة مستقرة قد يؤدي إلى خروج الودائع. على الرغم من أن المؤسسات التي تصدر عملات مستقرة قد تشتري السندات الحكومية وأصول إعادة الشراء العكسي مما سيؤدي إلى عودة الودائع إلى البنوك، إلا أن هذا سيؤدي على المدى الطويل إلى استبدال التزامات البنوك من الودائع الادخارية بالتزامات بين البنوك، أو قد يؤدي إلى تخفيض البنوك لمستوى حيازتها من السندات مما يؤدي إلى تقلص ميزانية البنوك، مما يضغط على هامش الفائدة ويؤثر سلبًا على الأرباح.
حتى الربع الأول من عام 2025، يمتلك مُصدرو USDT وUSDC احتياطيًا من السندات الأمريكية بقيمة إجمالية تقدر بحوالي 120 مليار دولار، وإذا تم دمجها ككيان اقتصادي واحد، فإنها تحتل المرتبة التاسعة عشر في تصنيف الكيانات الاقتصادية التي تمتلك سندات أمريكية في الخارج. مع ارتفاع القيمة السوقية للعملات المستقرة، من المحتمل أن تزداد الطلب على السندات الأمريكية كأصل احتياطي. ولكن العملات المستقرة قادرة بشكل رئيسي على استيعاب السندات الأمريكية قصيرة الأجل التي تقل مدتها عن 3 أشهر، وقدرتها على استيعاب السندات الأمريكية طويلة الأجل محدودة.
تأثير العملات المستقرة على الأسواق المالية يتمحور بشكل رئيسي حول ثلاثة جوانب: تمكين سلوك الاقتراض داخل النظام المالي اللامركزي من تحقيق وظيفة "النقد شبه"؛ تقلبات أسعار العملات المشفرة الكبيرة تؤثر على توقعات سوق الأسهم؛ الأصول المشفرة والعملات المستقرة المرتبطة في سوق الأسهم تؤثر على أسعار الأسهم من خلال التغيرات الأساسية.
إن ربط العملة المستقرة بالدولار الأمريكي ليس فقط انعكاسًا للهيمنة المالية العالمية للدولار، بل هو أيضًا "جسر" نحو نظام مالي عالمي أكثر تنوعًا من الهيمنة بالدولار. على المدى الطويل، لا يزال من الضروري متابعة تطور الصناعة لمعرفة ما إذا كانت مكانة الدولار ستستمر في تعزيزها تحت توجيه إطار التنظيم الجديد للعملات المستقرة، أو ما إذا كانت ستواجه تحديات من عملات أخرى والأصول المشفرة نفسها.
إن قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ له تأثير عميق على دولرة العملات، من خلال تنظيم إصدار العملات المستقرة، وخاصة عملة هونغ كونغ المستقرة، مما يساعد على زيادة تأثير دولار هونغ كونغ في مجالات الدفع عبر الحدود والأصول المشفرة، وتعزيز القدرة التنافسية الدولية لقطاع المالية في هونغ كونغ ودولار هونغ كونغ، وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي. في الوقت نفسه، يمكن لهونغ كونغ أن تستفيد من مزايا سوقها المالية والابتكار المؤسسي الذي يجلبه قانون العملات المستقرة، لتكون بمثابة "مزرعة تجريبية" لدولة العملات الأخرى.
تنبيه المخاطر
مخاطر تطوير صناعة العملات المشفرة: في الوقت الحالي، فإن تنظيم صناعة العملات المشفرة لا يزال في مرحلة البداية، ولا يزال هناك عدم يقين كبير في تطور الصناعة، وتشمل المخاطر المحتملة عدم شفافية الأصول الاحتياطية، مخاطر إدارة السيولة، عدم استقرار قيمة عملات الاستقرار الخوارزمية، غسل الأموال والأنشطة المالية غير القانونية، وعدم كفاية حماية المستهلك.
عملة مستقرة تؤثر على النظام المالي التقليدي بشكل يتجاوز التوقعات: صناعة العملات المشفرة تتطور بسرعة، وقد تؤثر عملة مستقرة على النظام المالي التقليدي، مما يؤثر على تطوير أعمال المؤسسات المالية التقليدية.
عدم تقدم السياسات التنظيمية كما هو متوقع: لا يزال إطار تنظيم العملات المستقرة بحاجة إلى تحسين، وتحتاج السياسات التنظيمية من الإطلاق إلى التنفيذ إلى وقت، مما يخلق مخاطر عدم تقدم السياسات كما هو متوقع في المستقبل.