مؤلف المقال: Russ Greene ترجمة المقال : Block unicorn
في يوليو 2024، نشر الاقتصادي تايلر كاوان (Tyler Cowen) مقالًا بعنوان "تغير الأجواء - لماذا يحدث؟" على مدونته "الثورة الهامشية" (Marginal Revolution). نُشر هذا المقال في وقت تعرض فيه ترامب للطعن في تجمعه الانتخابي في بتلر، بنسلفانيا.
اليوم الرابع بعد محاولة القتل. تركّز كاين أولاً على مرشح الحزب الجمهوري، واصفاً إياه بأنه "المرشح الواضح للمنافسة في الانتخابات القادمة".
قدم كاين 19 إجابة على مشكلته، تشمل عوامل مثل صعود وسائل التواصل الاجتماعي، والتضخم المرتفع، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض مصداقية التعليم العالي. أكدت انتخابات ترامب وجهة نظر كاين.
عند يوم التوظيف، وافق كاتب عمود صحيفة نيويورك تايمز إيزرا كلاين (Ezra Klein) على وجهة نظر كوهين، متفقًا على أن "الثقافة الجماهيرية تتحرك نحو اتجاه ترامب"، على الرغم من أن كلاين اعتبر أن نتائج الانتخابات كانت "فوزًا ضئيلاً".
ركز كلاين على عدة عوامل مماثلة أشار إليها كوهين: انتصارات الحزب الجمهوري على وسائل التواصل الاجتماعي، والرغبة المحتملة لدى عالم الأعمال في الميل نحو اليمين، واستعادة الرجولة، والانقسامات بين الشركات الكبرى التكنولوجية واليسار، والرد على "الصحوة".
في الواقع، كان هناك علامات سابقة على تحول الأجواء. المثال الأكثر وضوحًا هو: بدأت الشركات بالتراجع عن مشاريع التنوع والإنصاف والشمول (DEI) وكذلك مبادرات البيئة والمجتمع والحوكمة (ESG) قبل أن يصبح ترامب مرشح الحزب الجمهوري العام الماضي بشكل واضح.
على سبيل المثال ، وفقا ل AlphaSense ، بلغ عدد الإشارات إلى "DEI" أو "التنوع والإنصاف والشمول" في مكالمات أرباح الشركات ذروته في الربع الثاني من عام 2021 وانخفض بشكل حاد منذ ذلك الحين. ذكرت صحيفة لوس أنجلوس تايمز أن "إنفاق الشركات الكبيرة على وظائف DEI" بدأ في الانخفاض في عام 2022 خلال عمليات التسريح الجماعي في صناعة التكنولوجيا ، وفقا لبيانات Revelio Labs ، التي تحلل سجلات التوظيف العامة. بحلول نهاية عام 2023 ، أبلغت CNBC عن "تراجع" Big Tech من DEI. تقوم Google و Meta أيضا بتسريح بعض موظفي ومشاريع DEI في هذا الوقت.
يبدو أن تراجع الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا عن DEI لا يرجع أساسًا إلى الأيديولوجيا أو ارتباطها بالسياسة الوطنية. وفقًا لبيانات شركة التحليل الإحصائي Statista التي قدمها فيليكس ريشتر، "كان أداء آبل ومايكروسوفت وألفابت في عام 2022 أقل بكثير من السوق بشكل عام"، بينما انخفضت تقديرات أمازون وميتا بنسبة النصف وقرابة ثلثين على التوالي. من المنطقي أن تقوم هذه الشركات بتقليص الوظائف غير الأساسية في ظل التكيف مع بيئة الاقتصاد الكلي الأكثر صعوبة والقلق بشأن تباطؤ نمو الأرباح.
ثبت أن عام 2022 كان أيضًا نقطة تحول في ESG. ووفقًا لتقرير بلومبرغ في يناير من هذا العام، "منذ بداية عام 2022، مع بدء تراجع التدابير الطارئة خلال فترة الوباء (بما في ذلك معدلات الفائدة في أدنى مستوياتها خلال الأزمة)، فقد فقد مؤشر S&P العالمي للطاقة النظيفة حوالي نصف قيمته. في نفس الفترة، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 30%."
قالت هورتنس بيوي، رئيسة أبحاث الاستثمار المستدام في مورننج ستار سستيناليتيكس، لشبكة بلومبرغ في يناير: "في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة، لم تكن أداء الطاقة النظيفة والتكنولوجيا النظيفة وحلول المناخ جيدًا."
شهدت صناديق ESG الأمريكية تدفقًا كبيرًا من الأموال بين عامي 2019 و2021، بينما كانت التغيرات في عام 2022 ضئيلة، ثم بدأت تدفقات الأموال بالخروج في عامي 2023 و2024. على الرغم من أن إدارة بايدن تسعى جاهدة لتشجيع الاستثمار المستدام وقد أصدرت تشريعات هامة تهدف إلى دفع الانتقال إلى الطاقة "الخضراء"، إلا أن هذه الاتجاهات التنازلية لا تزال تحدث.
أحد التفسيرات لهذا التغيير يأتي من الباحث البارز في المعهد الأمريكي للأبحاث الاقتصادية (American Institute for Economic Research) بيتر إيرل (Peter Earle). في مارس 2023، اعتبر أن استثمارات ESG هي نتاج "سياسة الفائدة الصفري (ZIRP)". كتب أن انخفاض أسعار الفائدة يؤدي إلى فقاعات، مثل ESG، ولكن "عندما تعود أسعار الفائدة إلى طبيعتها وتستعيد العقلانية، ستظهر هيكل التكاليف مرة أخرى. تعود الشركات إلى جوهر الأعمال."
بعبارة أخرى: عندما تكون الأموال مجانية، ستحصل الأفكار المجنونة على التمويل. عندما تكون الأموال مكلفة، يرغب الممولون والمستثمرون في رؤية ارتباط مباشر بالقيمة. هذا يعني أن المشاريع المفضلة إيديولوجياً ستُحذف أولاً.
إن تفسير أسعار الفائدة ليس شاملا. التصورات لا تزال لها عواقبها. يؤمن بعض الأمريكيين بصدق بالنشاط المناخي الراديكالي والسياسة التقدمية الواسعة ، ولا يتكهنون جميعا بفقاعات ESG. هناك العديد من العوامل المهمة الأخرى التي تساعد في تفسير التحول في الأجواء، مثل الحرب الروسية الأوكرانية، التي بدأت قبل ثلاث سنوات، واستحواذ إيلون ماسك على تويتر في عام 2022، والهجوم على إسرائيل في 7 أكتوبر 2023.
ومع ذلك، لا يزال الانفصال بين الرأي العام ومؤسسات النخبة بحاجة إلى تفسير. لطالما كان التقدميون أقلية فيما يتعلق بالمناخ والعرق والعديد من القضايا الأخرى. لكن لنحو عقد من الزمان، شعرت أن النشطاء التقدميين كانوا يسيطرون على جميع مؤسسات النخبة تقريبا. والآن ، لم يعد هذا الشعور موجودا. هذه هي الطريقة التي يتحول بها الغلاف الجوي.
ما يحتاج إلى تفسير ليس لماذا تعكس الثقافة الشعبية الرأي العام بشكل متزايد، ولكن لماذا كانت المؤسسات في البداية بعيدة عن الجمهور إلى هذا الحد. على سبيل المثال، إذا كانت السياسات المناخية المكلفة والانحيازات العرقية الواضحة غير شعبية بشكل عام، فلماذا تتصرف العديد من المؤسسات كما لو كانت هذه السياسات لا مفر منها؟
هذا هو بالضبط المكان الذي تُستخدم فيه السياسة الاقتصادية الفريدة لعصر أسعار الفائدة الصفرية. نادرًا ما يكون الرؤساء التنفيذيون في الولايات المتحدة وزعماء آخرون من دعاة الأيديولوجية السياسية. إذا طلبت مجموعة ناشطة من الرئيس التنفيذي إطلاق مشروع جديد، فقد يكون الامتثال أسهل من المقاومة، بشرط أن تكون التكاليف منخفضة. إذا كان ذلك يعني أنه يتعين عليهم التضحية بالمكافآت السنوية، فهذه مسألة مختلفة تمامًا.
كما حدد الافتراض الضمني للمال الحر حقبة سياسية ماضية. المرشحون التمهيديون الديمقراطيون في سباق 2020 لتضمين الرعاية الطبية للجميع ، والصفقة الخضراء الجديدة ، والأمن الوظيفي ، والدخل الأساسي الشامل في حملاتهم الوطنية. لم تزد هذه الأرقام أبدا ، لكنها تبدو أكثر منطقية عندما تكون أسعار الفائدة أقل ولا يزال التضخم ذكرى بعيدة. ومع ذلك ، فقد دفع التضخم المرتفع وارتفاع أسعار الفائدة حملة كامالا هاريس (Kamala Harris) لعام 2024 إلى تجاهل الكثير من وعودها التقدمية السابقة.
على اليمين، كانت سياسة الفائدة الصفرية موضوع نقاش ساخن لسنوات عديدة حول السياسة الصناعية وممارسة السلطة الحكومية الإدارية. لقد انتهت حقبة الحكومة المحدودة، وأصبح ريغانية عفا عليها الزمن، والآن نحن جميعًا اجتماعيون ديمقراطيون، هكذا يقول اليمين الجديد. هؤلاء الأشخاص يواجهون الآن معنى الواقع لفترة ولاية ترامب الثانية في البيت الأبيض: حزب جمهوري أكثر حماسًا لإلغاء الوكالات الحكومية، وخفض الضرائب، ومعارضة التنظيم الأوروبي، بدلاً من دمج السياسات الاقتصادية اليسارية مع السياسات الاجتماعية اليمينية.
يبدو أن الدافع الاقتصادي وراء تحول الأجواء سيستمر في الوجود، حتى مع رد الفعل الاجتماعي الناتج عن بعض سياسات الحزب الجمهوري. قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخرًا للكونغرس إنه يعتقد أن معدل الفائدة المحايد (المعدل الذي يعمل عنده الاقتصاد في ظل التوظيف الكامل وثبات التضخم) أعلى الآن من ما كان عليه قبل جائحة كورونا. لا يزال التضخم مشكلة، وقد انتهى عصر سياسة الفائدة الصفرية تمامًا. سيعاني الرؤساء التنفيذيون والسياسيون الذين يستمرون في التصرف كما لو أن الأموال مجانية من عواقب باهظة. قد يكون الجو قد تغير، لكن جوهر أمريكا لا يزال هو الأعمال.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
كيف يمكن لكسب المال بسهولة أن ينمي أفكارًا سيئة
مؤلف المقال: Russ Greene ترجمة المقال : Block unicorn
في يوليو 2024، نشر الاقتصادي تايلر كاوان (Tyler Cowen) مقالًا بعنوان "تغير الأجواء - لماذا يحدث؟" على مدونته "الثورة الهامشية" (Marginal Revolution). نُشر هذا المقال في وقت تعرض فيه ترامب للطعن في تجمعه الانتخابي في بتلر، بنسلفانيا.
اليوم الرابع بعد محاولة القتل. تركّز كاين أولاً على مرشح الحزب الجمهوري، واصفاً إياه بأنه "المرشح الواضح للمنافسة في الانتخابات القادمة".
قدم كاين 19 إجابة على مشكلته، تشمل عوامل مثل صعود وسائل التواصل الاجتماعي، والتضخم المرتفع، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض مصداقية التعليم العالي. أكدت انتخابات ترامب وجهة نظر كاين.
عند يوم التوظيف، وافق كاتب عمود صحيفة نيويورك تايمز إيزرا كلاين (Ezra Klein) على وجهة نظر كوهين، متفقًا على أن "الثقافة الجماهيرية تتحرك نحو اتجاه ترامب"، على الرغم من أن كلاين اعتبر أن نتائج الانتخابات كانت "فوزًا ضئيلاً".
ركز كلاين على عدة عوامل مماثلة أشار إليها كوهين: انتصارات الحزب الجمهوري على وسائل التواصل الاجتماعي، والرغبة المحتملة لدى عالم الأعمال في الميل نحو اليمين، واستعادة الرجولة، والانقسامات بين الشركات الكبرى التكنولوجية واليسار، والرد على "الصحوة".
في الواقع، كان هناك علامات سابقة على تحول الأجواء. المثال الأكثر وضوحًا هو: بدأت الشركات بالتراجع عن مشاريع التنوع والإنصاف والشمول (DEI) وكذلك مبادرات البيئة والمجتمع والحوكمة (ESG) قبل أن يصبح ترامب مرشح الحزب الجمهوري العام الماضي بشكل واضح.
على سبيل المثال ، وفقا ل AlphaSense ، بلغ عدد الإشارات إلى "DEI" أو "التنوع والإنصاف والشمول" في مكالمات أرباح الشركات ذروته في الربع الثاني من عام 2021 وانخفض بشكل حاد منذ ذلك الحين. ذكرت صحيفة لوس أنجلوس تايمز أن "إنفاق الشركات الكبيرة على وظائف DEI" بدأ في الانخفاض في عام 2022 خلال عمليات التسريح الجماعي في صناعة التكنولوجيا ، وفقا لبيانات Revelio Labs ، التي تحلل سجلات التوظيف العامة. بحلول نهاية عام 2023 ، أبلغت CNBC عن "تراجع" Big Tech من DEI. تقوم Google و Meta أيضا بتسريح بعض موظفي ومشاريع DEI في هذا الوقت.
يبدو أن تراجع الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا عن DEI لا يرجع أساسًا إلى الأيديولوجيا أو ارتباطها بالسياسة الوطنية. وفقًا لبيانات شركة التحليل الإحصائي Statista التي قدمها فيليكس ريشتر، "كان أداء آبل ومايكروسوفت وألفابت في عام 2022 أقل بكثير من السوق بشكل عام"، بينما انخفضت تقديرات أمازون وميتا بنسبة النصف وقرابة ثلثين على التوالي. من المنطقي أن تقوم هذه الشركات بتقليص الوظائف غير الأساسية في ظل التكيف مع بيئة الاقتصاد الكلي الأكثر صعوبة والقلق بشأن تباطؤ نمو الأرباح.
ثبت أن عام 2022 كان أيضًا نقطة تحول في ESG. ووفقًا لتقرير بلومبرغ في يناير من هذا العام، "منذ بداية عام 2022، مع بدء تراجع التدابير الطارئة خلال فترة الوباء (بما في ذلك معدلات الفائدة في أدنى مستوياتها خلال الأزمة)، فقد فقد مؤشر S&P العالمي للطاقة النظيفة حوالي نصف قيمته. في نفس الفترة، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 30%."
قالت هورتنس بيوي، رئيسة أبحاث الاستثمار المستدام في مورننج ستار سستيناليتيكس، لشبكة بلومبرغ في يناير: "في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة، لم تكن أداء الطاقة النظيفة والتكنولوجيا النظيفة وحلول المناخ جيدًا."
شهدت صناديق ESG الأمريكية تدفقًا كبيرًا من الأموال بين عامي 2019 و2021، بينما كانت التغيرات في عام 2022 ضئيلة، ثم بدأت تدفقات الأموال بالخروج في عامي 2023 و2024. على الرغم من أن إدارة بايدن تسعى جاهدة لتشجيع الاستثمار المستدام وقد أصدرت تشريعات هامة تهدف إلى دفع الانتقال إلى الطاقة "الخضراء"، إلا أن هذه الاتجاهات التنازلية لا تزال تحدث.
أحد التفسيرات لهذا التغيير يأتي من الباحث البارز في المعهد الأمريكي للأبحاث الاقتصادية (American Institute for Economic Research) بيتر إيرل (Peter Earle). في مارس 2023، اعتبر أن استثمارات ESG هي نتاج "سياسة الفائدة الصفري (ZIRP)". كتب أن انخفاض أسعار الفائدة يؤدي إلى فقاعات، مثل ESG، ولكن "عندما تعود أسعار الفائدة إلى طبيعتها وتستعيد العقلانية، ستظهر هيكل التكاليف مرة أخرى. تعود الشركات إلى جوهر الأعمال."
بعبارة أخرى: عندما تكون الأموال مجانية، ستحصل الأفكار المجنونة على التمويل. عندما تكون الأموال مكلفة، يرغب الممولون والمستثمرون في رؤية ارتباط مباشر بالقيمة. هذا يعني أن المشاريع المفضلة إيديولوجياً ستُحذف أولاً.
إن تفسير أسعار الفائدة ليس شاملا. التصورات لا تزال لها عواقبها. يؤمن بعض الأمريكيين بصدق بالنشاط المناخي الراديكالي والسياسة التقدمية الواسعة ، ولا يتكهنون جميعا بفقاعات ESG. هناك العديد من العوامل المهمة الأخرى التي تساعد في تفسير التحول في الأجواء، مثل الحرب الروسية الأوكرانية، التي بدأت قبل ثلاث سنوات، واستحواذ إيلون ماسك على تويتر في عام 2022، والهجوم على إسرائيل في 7 أكتوبر 2023.
ومع ذلك، لا يزال الانفصال بين الرأي العام ومؤسسات النخبة بحاجة إلى تفسير. لطالما كان التقدميون أقلية فيما يتعلق بالمناخ والعرق والعديد من القضايا الأخرى. لكن لنحو عقد من الزمان، شعرت أن النشطاء التقدميين كانوا يسيطرون على جميع مؤسسات النخبة تقريبا. والآن ، لم يعد هذا الشعور موجودا. هذه هي الطريقة التي يتحول بها الغلاف الجوي.
ما يحتاج إلى تفسير ليس لماذا تعكس الثقافة الشعبية الرأي العام بشكل متزايد، ولكن لماذا كانت المؤسسات في البداية بعيدة عن الجمهور إلى هذا الحد. على سبيل المثال، إذا كانت السياسات المناخية المكلفة والانحيازات العرقية الواضحة غير شعبية بشكل عام، فلماذا تتصرف العديد من المؤسسات كما لو كانت هذه السياسات لا مفر منها؟
هذا هو بالضبط المكان الذي تُستخدم فيه السياسة الاقتصادية الفريدة لعصر أسعار الفائدة الصفرية. نادرًا ما يكون الرؤساء التنفيذيون في الولايات المتحدة وزعماء آخرون من دعاة الأيديولوجية السياسية. إذا طلبت مجموعة ناشطة من الرئيس التنفيذي إطلاق مشروع جديد، فقد يكون الامتثال أسهل من المقاومة، بشرط أن تكون التكاليف منخفضة. إذا كان ذلك يعني أنه يتعين عليهم التضحية بالمكافآت السنوية، فهذه مسألة مختلفة تمامًا.
كما حدد الافتراض الضمني للمال الحر حقبة سياسية ماضية. المرشحون التمهيديون الديمقراطيون في سباق 2020 لتضمين الرعاية الطبية للجميع ، والصفقة الخضراء الجديدة ، والأمن الوظيفي ، والدخل الأساسي الشامل في حملاتهم الوطنية. لم تزد هذه الأرقام أبدا ، لكنها تبدو أكثر منطقية عندما تكون أسعار الفائدة أقل ولا يزال التضخم ذكرى بعيدة. ومع ذلك ، فقد دفع التضخم المرتفع وارتفاع أسعار الفائدة حملة كامالا هاريس (Kamala Harris) لعام 2024 إلى تجاهل الكثير من وعودها التقدمية السابقة.
على اليمين، كانت سياسة الفائدة الصفرية موضوع نقاش ساخن لسنوات عديدة حول السياسة الصناعية وممارسة السلطة الحكومية الإدارية. لقد انتهت حقبة الحكومة المحدودة، وأصبح ريغانية عفا عليها الزمن، والآن نحن جميعًا اجتماعيون ديمقراطيون، هكذا يقول اليمين الجديد. هؤلاء الأشخاص يواجهون الآن معنى الواقع لفترة ولاية ترامب الثانية في البيت الأبيض: حزب جمهوري أكثر حماسًا لإلغاء الوكالات الحكومية، وخفض الضرائب، ومعارضة التنظيم الأوروبي، بدلاً من دمج السياسات الاقتصادية اليسارية مع السياسات الاجتماعية اليمينية.
يبدو أن الدافع الاقتصادي وراء تحول الأجواء سيستمر في الوجود، حتى مع رد الفعل الاجتماعي الناتج عن بعض سياسات الحزب الجمهوري. قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخرًا للكونغرس إنه يعتقد أن معدل الفائدة المحايد (المعدل الذي يعمل عنده الاقتصاد في ظل التوظيف الكامل وثبات التضخم) أعلى الآن من ما كان عليه قبل جائحة كورونا. لا يزال التضخم مشكلة، وقد انتهى عصر سياسة الفائدة الصفرية تمامًا. سيعاني الرؤساء التنفيذيون والسياسيون الذين يستمرون في التصرف كما لو أن الأموال مجانية من عواقب باهظة. قد يكون الجو قد تغير، لكن جوهر أمريكا لا يزال هو الأعمال.