في الخامس من أغسطس، شهدت أسواق رأس المال للعملات الرقمية في الولايات المتحدة دخول وافد جديد لافت وهو Figure Technology Solutions (FTS). تأسست الشركة على يد مايك كاجني، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي السابق لشركة SoFi، وقد تقدمت بطلب تسجيل S-1 لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، معلنة رسمياً بدء إجراءات الطرح العام الأولي. وعلى خلاف المؤسسات المالية التقليدية التي تعتمد الأطر المتعارف عليها، اعتمدت Figure تقنية البلوكتشين كركيزة أساسية منذ انطلاقتها، واستثمرت هذه التقنية لإعادة تشكيل سوق حقوق ملكية المنازل والإقراض بضمان العملات المشفرة.

مايك كاجني، الذي أطلق سابقاً موجة ابتكار مالي في SoFi، يهدف الآن إلى قلب نماذج البنوك التقليدية مجدداً من خلال البلوكتشين. وقال كاجني: "نجاحنا في جمع رأس المال يؤكد رؤيتنا لإعادة تشكيل أسواق رأس المال عبر تكنولوجيا البلوكتشين، ونشهد بالفعل فوائد عملية مع تحول أعمال الإقراض وأسواق رأس المال لدينا."

ابتكار الرهن العقاري: أكبر مزود HELOC غير مصرفي في الولايات المتحدة

ركزت Figure في سوق الرهن العقاري على معالجة أبرز معوقات البنوك التقليدية، وهي البطء وقلة الشفافية. في السابق، كانت إجراءات طلب HELOC قد تمتد لأسابيع أو أشهر، أما الآن، ومع منصة Figure، أصبح بإمكان المقترضين التقديم إلكترونياً بالكامل، والحصول على الموافقة خلال خمس دقائق فقط، وتلقي التمويل في غضون خمسة أيام.

حتى الآن، مكّنت Figure أكثر من 200,000 أسرة من الاستفادة من 16 مليار دولار من حقوق ملكية المنازل، لتصبح من أكبر مزوّدي HELOC غير المصرفيين في الولايات المتحدة. ويُلاحظ أن هذا الإنجاز لم ينتج عن "تساهل في شروط الائتمان"، بل بفضل البلوكتشين الخاص بالشركة المعروف باسم Provenance. تم تطوير Provenance على Cosmos SDK ليعمل كسلسلة كتل عامة بنظام إثبات الحصة (PoS) ويوفر تسوية فورية للمعاملات؛ فكل معاملة تصبح نهائية وغير قابلة للإلغاء بمجرد تأكيدها، مما يضمن أمان وشفافية التسويات.

يوفر Provenance سجلات معيارية غير قابلة للتلاعب لكل قرض على البلوكتشين، ويتكامل مع منصة Figure Connect الخاصة بالشركة—وهي منصة محلية لأسواق رأس المال الخاصة على البلوكتشين. هذا التكامل يسمح للمقرضين والمستثمرين بمطابقة وتسعير وتسوية المعاملات بالكامل على البلوكتشين، ما يقلص الإجراءات التي كانت تحتاج لأشهر إلى أيام معدودة، ويعيد تشكيل كفاءة معاملات الائتمان الخاصة.

قروض مضمونة بالعملات المشفرة: "HODL" يواكب السيولة

بعد ترسيخ وجودها في سوق الرهن العقاري عبر HELOCs، توسع Figure وجودها في الأصول الرقمية من خلال منتجات القروض المضمونة بالعملات المشفرة.

مع هذا المنتج، يمكن للعملاء تقديم بيتكوين (BTC) أو إيثيريوم (ETH) كضمان، والحصول على تمويل حتى 75% من قيمة الأصل (LTV). تبدأ معدلات الفائدة من 8.91% (عند LTV بنسبة 50%)، دون الحاجة لفحص ائتماني.

تُحفظ جميع الأصول المرهونة في محافظ متعددة الأطراف (MPC) لامركزية، ويمكن للعملاء معاينة عناوين المحافظ على البلوكتشين مباشرة، مما يمنحهم يقيناً تاماً بعدم إمكانية استخدام الأصول بشكل غير مشروع. بذلك، يمكن للعميل الاحتفاظ بـ BTC أو ETH بثقة لتحقيق أرباح مستقبلية، بينما يستخدم النقد المتاح لسداد الديون، أو شراء منزل، أو تجديده، أو إعادة الاستثمار في العملات الرقمية.

يتميز هذا النموذج بجاذبية خاصة في الأسواق الصاعدة، حيث يمنح المستثمرين السيولة دون الحاجة لبيع الأصول، مع الحفاظ على فرصة الاستفادة من ارتفاع الأسعار. وفي فترات الهبوط، يستطيعون اللجوء إلى القروض المضمونة لتغطية الاحتياجات الطارئة، ويتجنبون بذلك التصفية القسرية.

تكامل متطور للعملات الرقمية: محرك الأصول الواقعية والعملات المستقرة

تتجاوز طموحات Figure الرهون العقارية والإقراض بالعملات الرقمية؛ فبفضل Provenance، بلغ إجمالي القروض التي أصدرتها الشركة 13 مليار دولار في سوق الائتمان الخاص المرمّز البالغ حجمه 27.74 مليار دولار، مع قروض نشطة بقيمة 11 مليار دولار ونسبة استخدام تتجاوز 84%. ووفقاً لموقع rwa.xyz، تتصدر Figure سوق الائتمان الخاص. سواء تعلق الأمر بأصول الرهن العقاري أو الأصول الائتمانية الخاصة، تقوم Figure برقمنة وبرمجة وإصدار وتداول هذه الأصول على البلوكتشين. هذه الأصول الرقمية متوافقة بطبيعتها مع بروتوكولات DeFi، وتحرر رأس المال المُقيّد في النظام المالي التقليدي (TradFi)، ما يتيح له التداول العالمي، والاستخدام كضمان، وإعادة التوظيف—وبذلك تزيل الحواجز بين TradFi وDeFi.

أطلقت Figure Markets في الوقت نفسه عملة YLDS، وهي أول عملة مستقرة مدرة للفائدة ومعتمدة من SEC عالمياً، ومربوطة بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1 وتمنح عائداً سنوياً يعادل معدل SOFR ناقص 50 نقطة أساس، أي ما يقارب 3.79%. تقدم YLDS التزاماً تنظيمياً كاملاً وتوفر عوائد ثابتة، ما يجعلها مناسبة للمدفوعات والتسويات الدولية والتمويل بضمانات وغيرها. ويمنح نموذج "الأصول الواقعية + العملة المستقرة" شركة Figure حضوراً في كل من أسواق الأصول الواقعية والرقمية، ويهيئها للاستفادة من الطفرة المالية القادمة المقدرة بتريليونات الدولارات.

استراتيجية رأس المال والتحضير للطرح العام

في غضون سنوات قليلة، أتمّت Figure عدة جولات تمويلية بمشاركة مستثمرين كبار مثل DCM Ventures وDST Global وRibbit Capital وMorgan Creek Digital، إلى جانب الحصول على خطوط ائتمان بمليارات الدولارات من مؤسسات مثل Jefferies وJPMorgan وغيرها. وتظهر تقارير السوق أن اتحاد الاكتتاب في الطرح العام يضم مؤسسات كبرى أبرزها Goldman Sachs وJPMorgan.

كما أعادت Figure هيكلة أعمالها بضم Figure Lending LLC تحت مظلة Figure Technology Solutions، واستقطبت فريقاً تنفيذياً رفيع المستوى يتمتع بخبرات واسعة في التنظيم والحوكمة المؤسسية، استعداداً للطرح الناجح في البورصة.

ملخص

قد يكون عام 2025 أول سنة فعلية لـ"أسهم العملات الرقمية". من الصعود السريع لاستراتيجيات "altcoin MicroStrategy"، إلى النمو الأسطوري لشركة CRCL بعشرة أضعاف خلال شهر واحد فقط من الطرح العام، ومع استعداد شركات كبرى مثل Kraken للطرح العام، يتسارع اندماج رأس المال التقليدي مع البلوكتشين بوتيرة غير مسبوقة.

تبحث الصناعة عن منصة رائدة للأصول الواقعية، قادرة على نقل تريليونات الدولارات من الأصول الحقيقية إلى البلوكتشين وإعادة تشكيل هيكل السوق كما فعلت بيتكوين وإيثيريوم. تسعى Figure إلى تحقيق هذا التميز، وقد تكون خطوتها المقبلة تطوراً هاماً في التاريخ المالي.

تنويه:

1. أُعيد نشر هذا المقال من BLOCKBEATS، وتعود حقوق النشر للكاتب الأصلي (kkk). إذا كان لديكم أي استفسار بخصوص إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، وسيتولى الفريق معالجة طلبكم وفق الإجراءات المتبعة.
2. تنويه: جميع الآراء والمعلومات الواردة في هذا المقال تعبر عن وجهة نظر الكاتب فقط ولا تمثل نصيحة استثمارية.
3. الترجمات إلى اللغات الأخرى تتم بواسطة فريق Gate Learn، ويُمنع إعادة نشرها أو توزيعها أو نسخها دون الإشارة الصريحة إلى Gate.